三季報基本符合預期

公司2018前三季度收入86.5億元（-2.9%），凈利潤13.9億元（+10%），扣非凈利潤13.92億元（-7.71%）。Q3收入35.4億元（+5.05%），凈利潤6.38億元（+8.5%），扣非凈利潤6.07億元（+7.8%）。公司前三季度業績基本符合市場預期，大客戶業務進入平淡期以及宏觀經濟的負面展望是公司業績放緩的主要原因。

受益下游客戶持續擴產，公司新興業務迎來高增長

由于大客戶需求進入相對平淡期，疊加宏觀經濟的不利局面，公司的消費電子和大功率業務增速放緩。下游客戶的大規模投產持續，PCB，新能源汽車以及面板業務等業務快速成長，推動公司平臺化快速發展。公司作為國產激光設備龍頭企業將享有國產替代的首發紅利。預計公司PCB，新能源以及面板業務的收入和毛利率未來將會同步提升，逐漸成為公司重要的利潤來源。

激光設備行業龍頭格局已成，看好未來長期趨勢

公司是中國最大的激光設備供應商，掌握著全球最主流的激光設備客戶和下游市場，龍頭格局已經形成，短期業績放緩是高增長之后的正常現象。公司歷史表現優秀，看好新業務的順利推進，逐步實現新老業務多點開花的全新局面。

1、激光自動化設備是中國2025的重要內容和產業基礎，我們認為激光設備行業2025年之前將繼續保持15-20%的高速增長；

2、國產激光器量產后將拉低激光設備應用門檻，公司下游市場加速放大，核心零部件自產帶動公司盈利能力持續增強；

激光設備龍頭長期看好，維持“買入”評級

公司全球激光設備龍頭格局穩固，目前正處于從消費電子領域向泛半導體設備轉型的關鍵時期。我們預計公司18/19/20年凈利潤18.4/23.5/29.9億元，對應PE 20/15.7/12.3倍。維持“買入”評級。

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風險提示：

下游需求不及預期，宏觀經濟持續疲軟。