公司近日公告,與邁科訊合資設立“英威騰智能控制”,公司出資600萬元,持股37.5%,并承諾在合資公司業績達標后進行增資和股權轉讓,合資公司將借助邁科訊的技術優勢進入運動控制器及機器人控制系統領域。我們認為,這將利好公司加大在智能制造裝備領域的戰略布局,延伸產業鏈,增強核心競爭力。給予“增持”評級。
投資要點
符合公司發展戰略,利好機器人配套市場拓展。
我們認為,設立“英威騰智能控制”,符合公司“做大做強電氣傳動、工業控制、能源電力業務”的發展戰略。借助邁科訊在運動控制領域的技術與市場積累,公司有望將此新業務與已有的伺服控制器等產品形成較好的協同效應,形成完善的運動控制產業鏈及系統組件,加速機器人配套市場業務拓展。
分步增資計劃有助降低投資風險。
根據公司的增資計劃,當合資公司的機器人控制系統產品銷售額達到0.1億元時,公司將對其增資,持股比例增加至55.04%;如合資公司的機器人控制系統產品及數控產品銷售額合計在12個月累計達到0.25億元,公司將對其第二次增資,持股比例增加至58%。我們認為,分步增資計劃有助降低投資風險。
研發創新支持業務健康發展。
公司此前于5月7日公告了涉及變頻器、光伏逆變器、工程車牽引變流器等產品的46項發明專利、實用新型、外觀設計。我們認為,持續自主創新,有助保持公司的市場競爭力,支持業務健康發展。
盈利預測及估值。
我們預計,當前股本下,公司于2015~2017年將分別實現EPS 0.28元、0.33元、0.38元,凈利潤同比增長21.5%、19.5%、16.7%,對應53.3倍、44.6倍、38.2倍P/E。我們看好公司長期業務發展與市值成長潛力,給予“增持”評級。
風險提示
合資公司的業務實際經營效果存在一定不確定性。
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