我們于近期對迪威視訊進行了跟蹤研究。

我們的分析與判斷：

（一）黨政公安專網視頻通訊系統不斷取得進展

       華光通信局“新一代廣播級高清視頻通訊系統”項目13年可能有望落地，值得期待。2008 年公司受長期合作伙伴、多年第一大客戶“華光通信局”委托研發“新一代廣播級高清視頻通訊系統”，該系統研發已經完成并通過華光通信局的測試與驗收。

       后續該項目如順利得到發改委等部門批準立項，公司將作為華光通信局專網視頻通訊解決方案提供商，在十二五期間完成其全國骨干網及二三級網絡升級改造，預計總投入達到4~5億元。

（二）激光顯示國產化先驅，電影激光放映設備前景廣闊

       2012年底預期國內放映屏幕將達到1.3萬塊，同比增23.8％；但如果按照美國每萬人一塊放映屏幕的比例，考慮城鄉差別，中國電影放映屏幕潛在容量為8～10萬塊，目前安裝量僅是潛在容量的15％左右，電影放映設備市場仍有數百億的廣闊空間待填補。

      而目前以氙燈為光源的數字放映機市場價在50～60萬，以激光為光源的中視迪威數字放映機價格僅較氙燈光源數字放映機價高30％～40％，價格已不再成為應用的門檻。目前激光光源占到激光放映機價格的一半，隨著激光光源的量產，激光放映機的價格有望進一步下降到與氙燈光源數字放映機相當的程度。

       根據我們此前對中視迪威的調研情況，公司已持有數十套激光放映機設備訂單，伴隨中視中科公司2013年激光顯示光源有望量產，中視迪威激光放映設備有望迎來爆發性增長。

投資建議：

       公司受SIAP視頻通訊系統恢復性增長、分銷業務及激光放映設備業務拉動，2013年收入將有望顯著增長，但毛利率將因業務結構等因素繼續下降。

       我們預計2012～2014年的收入分別為2.53億（＋10.4％）、4.37億（＋72.7％）、6.85億（＋56.7％），歸屬上市公司股東凈利潤分別為1846萬

（－34.9％）、3022萬（63.7％）、5302萬（75.45％），每股EPS分別為0.18、0.30、0.53元，首次覆蓋，暫不予評級。

催化劑：

中視中科激光顯示光源量產

華光通信局“新一代廣播級高清視頻通訊系統”項目落地。