近幾年，互聯網尤其是移動互聯網在中國呈加速滲透態勢，互聯網人口已從2013年的6億增加至2017年的7.5億，互聯網普及率達54.3%。互聯網的滲透必然帶來的是越來越多的數據，而當有了足夠多的數據，大數據技術給包括制造業在內的各行各業帶來的技術突破將是自然而然的，制造信息化乃是時代大勢所趨。

 

5G力爭在2020年啟動商用，預計將撬動萬億元市場。同時，汽車由高污染不可再生的化石燃料轉向電力驅動也將成為時代的一大趨勢，整個汽車產業都處在這一歷史變革之中。

 

海通證券

 

近年來，我國勞動人口（15歲至64歲）已過了峰值，由增加轉為減少。同時，老年人口占比加速上升，2030年60歲以上人口占比將接近30%。

 

勞動力逐步從供大于求轉向供小于求，伴隨而來的就是勞動力成本不斷提升，未來中國制造業人口密集型的產業模式難以為繼。自動化設備確保高水準、高質量、高效率地完成產品的制造，特別是能替代越來越高的人工成本，裝備自動化勢在必行。根據IFR數據，2015年國內的機器人(19.240, -0.72, -3.61%)密度（臺/萬人，下同）為49，到2020年我國力爭將這一數字提高到150，國內工業機器人市場迎來數倍以上增長空間。

 

近幾年，互聯網尤其是移動互聯網在中國呈加速滲透態勢。據《中國互聯網絡發展狀況統計報告》統計顯示，中國互聯網人口已從2013年的6億增加至2017年的7.5億，互聯網普及率達54.3%。互聯網的滲透必然帶來的是越來越多的數據，涵蓋用戶、經濟等社會各個方面。當有了足夠多的數據，大數據技術給包括制造業在內的各行各業帶來的技術突破將是自然而然的，制造信息化乃是大勢所趨。

 

信息制造中5G力爭在2020年啟動商用，預計將撬動萬億元市場。同時，汽車由高污染不可再生的化石燃料轉向電力驅動也將成為時代一大趨勢，整個汽車產業都正在這一歷史變革之中。工信部發布的《節能與新能源汽車產業發展規劃》提出，計劃到2020年，新能源汽車年產銷達到200萬輛，累計產銷量500萬輛，油耗目標5.0升/百公里，這將帶動新能源產業鏈中包括電池和充電市場飛速發展。

 

機械：成長空間巨大

 

機械行業挖掘機附加值提升，液壓配件進口替代空間廣闊。根據中國工程機械協會統計，目前國內挖掘機保有量超過100萬輛。從結構上看，我們預計國產挖掘機正逐漸占據市場主導，進口替代正在發生。國產挖掘機盡管起步較晚，但成長迅速。2017年1月至9月國產挖掘機品牌市占率約為48%，較10年前的18%提高了近30個百分點。我們認為，中國挖掘機行業進口替代正在快速推進，隨著近年在研發費用上的大力投入，部分國產品牌在新產品與技術布局上已經達到世界一流，中國企業的核心競爭力正在由價格優勢向附加值提升轉移。作為挖掘機核心配件液壓系統存在著國產液壓產品大而不強，低端液壓件過剩、高端液壓元件嚴重短缺的問題。據2013年液壓及裝備制造產業發展研討會介紹，我國70%的高端液壓產品需要依賴進口，特別是在以挖掘機為代表的高端工程機械市場，90%以上的液壓件受制于人，未來高端液壓產品進口替代的空間非常廣闊。

 

重點公司：恒立液壓公司借助此輪周期復蘇已經實現了快速向泵閥新產品切換的戰略目標，未來在主要下游挖掘機進入穩定替換期、盾構機保持快速增長的有利環境下，有望不斷開拓新客戶和新市場，復制在油缸領域的成功路徑，進入二次成長期。

 

在石化領域，目前我國在油氣勘探開采和煉化工藝上逐步實現了國產化替代。1．頁巖氣開采。經過多年發展，我國基本實現了頁巖氣開采技術的全程國產化。2016年我國實現頁巖氣產量78.82億立方米，按照發展規劃，我國力爭在2020年前實現頁巖氣產量300億立方米，復合增速近40%，頁巖氣開采的大力推進將為國產技術和設備提供商帶來發展機遇。2．煉化工藝。我國在重油催化裂化、加氫精制、加氫裂化等關鍵設備上開展了技術攻關，目前主要煉油裝置設備的國產化水平明顯提升，基本實現了85%以上的國產化率。在我國煉油主要設備基本實現國產化的背景下，未來國內市場未來的發展前景廣闊。我們預計未來油價振幅收窄，趨勢向上，未來幾年均衡油價在每桶60美元至65美元之間，油服市場盈利有望持續改善。

 

重點公司：中油工程公司擁有國內領先技術和豐富建設經驗，下屬子公司工程經驗豐富，在多個領域掌握國內領先、國際一流的生產能力及成套核心技術，可提供一站式、全價值鏈綜合服務。公司作為中石油工程建設板塊上市平臺，未來成長空間較大。

 

集成電路：產業起步晚發展快

 

美國半導體產業協會（SIA）最新發布的數據顯示，2016年全球半導體市場規模為3352億美元，比2015年略減0.2%。半導體市場可以分為四類產品，分別是集成電路、光電子器件、分立器件和傳感器。其中，規模最大的是集成電路，達到2753億美元，占半導體市場的81%。目前我國集成電路的設計和制造還處在起步發展階段，是中國的“短板”產業。近幾年，在一系列政策密集出臺的背景下，我國集成電路產業整體保持平穩增長。2014年我國集成電路市場規模已經突破萬億元。2015年集成電路產業銷售收入已達3500億元，同比增長16.2%。集成電路三大細分領域設計、芯片制造、封裝測試均保持增長勢頭。

 

目前，2015年全球半導體材料市場產值已達到434億美元，約占整體產業的13%，規模巨大。國內半導體材料市場近年來受產業鏈增長拉動，半導體材料銷售額保持較高增速，2006年至2015年保持年平均14%的增長率，2015年已經達到61.2億美元的規模，且占有率有持續增長的趨勢。

 

重點公司：海特高新圍繞同心多元的發展戰略，公司三地布局搶占市場，并進入高端芯片制造行業，其產品主要面向5G、光伏、雷達等高端芯片市場，有望成為公司未來新的盈利增長點。

 

自動化裝備：機器人替代加速前行

 

根據國際機器人聯合會的數據，2016年中國機器人銷量達9萬臺，全球銷售份額占比接近30%，中國已成為全球工業機器人行業的銷量冠軍。從機器人密度（平均每萬名工人對應的機器人保有量）的國際比較來看，中國工業機器人存在巨大增量空間。根據IFR數據，2015年國內的機器人密度為49，與發達國家的機器人密度相比，國內的工業機器人市場仍有數倍以上增長空間。按照行業經驗數據，我們估算國內工業機器人集成市場空間應該在120億美元以上，當前工業機器人本體及系統集成市場規模將超過1000億元。

 

重點公司：黃河旋風。公司收購的明匠智能是國內智能制造龍頭企業，首創IPP模式實現快速發展，未來發展前景廣闊。

 

高空作業平臺：復合高增速可期

 

過去幾年我國高空作業平臺呈現快速發展的趨勢，國內高空作業平臺在產銷量方面表現良好，制造企業和租賃企業數量也實現了快速增長。從高空作業平臺使用密度來看，目前美國每億元建筑業產值對應的高空作業平臺量為8.57，歐洲為3.5，而中國僅為0.22，差距巨大。我國高空作業平臺目前處于導入階段，“十三五”期間有望進入成長期，迎來快速增長，預計“十三五”期間我國高空作業平臺行業復合增速有望達到40%。

 

重點公司：浙江鼎力公司是國內高空作業平臺領域內的領軍者，充分享受國內高空平臺市場的高增長，同時在國際市場具備較強競爭力。

 

高鐵：國產化率出現質的飛躍

 

近年來我國高鐵發展迅猛。“十二五”期間，我國投入運營的高鐵里程從6601公里提升到1.9萬公里，位居世界第一，2016年運營里程進一步提高，達2.2萬公里。2016年7月，發改委發布的《中長期鐵路網規劃》提出，到2020年，一批重大標志性項目建成投產，鐵路網規模達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的大城市。

 

到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里左右，其中高速鐵路3.8萬公里左右，網絡覆蓋進一步擴大，路網結構更加優化，骨干作用更加顯著。根據在建和規劃項目，我們預測2020年實際通車的高鐵里程可能遠超中長期規劃，無論是現在還是未來，中國都是當之無愧的全球高鐵運營領跑者。

 

從早期“和諧號”到經過產品不斷更新迭代后的“復興號”，高鐵的國產化率已經有了質的飛躍，整車國產化進程帶動零部件廠商技術飛躍。目前“復興號”的零部件國產化比例已經超過了80%，在整車廠和零部件廠商的共同研發下，預計未來仍有進一步提升的空間。其中高鐵輪對市場空間達32億元，高鐵列車閘片具有較高的技術壁壘，其剛性需求達50億元。

 

重點公司：華鐵股份。在《中長期鐵路網規劃》的指導下，我國高鐵仍將保持高速發展，在中國標準推出后，復興號在國內的普及或出口都將為產業鏈帶來新的發展機遇，為本土零部件廠商帶來市場機遇。華鐵股份剝離原有化纖業務，未來將更加專注于軌交主業。

 

5G漸行漸近 產業新變革將至

 

5G漸行漸近，通信產業將迎來新的變革。5G系統是實施“十三五”規劃、《中國制造2025》、寬帶中國戰略和“互聯網+”行動計劃的重要信息基礎設施。2017年8月，國務院印發的《關于進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》提出，力爭到2020年啟動5G商用。預計到2030年，5G將帶動我國直接經濟產出6.3萬億元、經濟增加值2.9萬億元、就業機會800萬個。在間接貢獻方面，5G將帶動總產出10.6萬億元、經濟增加值3.6萬億元、就業機會1150萬個。未來兩年將集中圍繞主建設期展開，投資方向重點關注主設備商、光纖光纜和光模塊。

 

重點公司：中興通訊受益全球電信設備商的競爭格局優化及5G時代有望實現歐洲市場的規模突破，公司各項經營指標持續向好，業績創歷史新高，大股東H股增持。

 

烽火通信公司定增已經完成，內生增長強勁，目前估值處于歷史底部區間。在國內市場，受益流量高增長、運營商光網絡設備持續加大投資，公司光纖光纜業務、安全業務行業增長前景良好。

 

半導體：產業設備投資將達新高峰

 

目前，國際半導體制造市場增速放緩，而我國半導體制造市場迅速崛起，中國本土半導體產業的設備投資將在2018年至2020年間達到新的高峰，預計投資金額分別為108億美元、110億美元、172億美元。

 

“資本+政策”雙輪驅動，正是當前我國本土半導體產業鏈的發展模式。近年來，產業整合已經成為當前中國集成電路產業崛起、產業鏈協調發展的必然趨勢，獲得資金支持的龍頭企業紛紛揚帆出海，尋求技術上的“跨越式追趕”，謀求打開國際市場。

 

重點公司：長川科技公司主要產品為集成電路測試設備，目前包括測試機和分選機，已獲得多個一流集成電路企業的認證。目前公司已得到大基金注資，確立了半導體專用設備龍頭地位。公司一直堅持研發戰略，2016年研發投入占比高達20.16%。多個募投項目正在展開，將分別提升公司的研發能力與產能。在當前產能吃緊、市場需求強烈的背景下，公司潛力巨大，專長領域競爭優勢明顯。

 

人工智能：重點產業實現智能轉型

 

工信部此前發布了智能制造發展規劃，將智能制造正式上升至國家戰略層面。規劃提出，推進智能制造實施兩步走戰略：第一步，到2020年，智能制造發展基礎和支撐能力明顯增強，傳統制造業重點領域基本實現數字化制造，有條件、有基礎的重點產業智能轉型取得明顯進展。第二步，到2025年，智能制造支撐體系基本建立，重點產業初步實現智能轉型。根據智能制造產業規劃，預計在“十三五”期間，智能制造裝備產業銷售收入年復合增長率達24.58%，發展前景廣闊。

 

重點公司：東方國信作為大數據行業龍頭，公司業務起步于電信領域，同時金融和政府行業拓展成效顯著。目前，公司已提供面向金融、快銷、汽車、互聯網等多行業的大數據咨詢及運營服務。在工業領域，公司打造了可拓展云化操作系統平臺——工業互聯網平臺BIOP，將大數據與工業制造相結合，助推我國智能制造發展。

 

啟明星辰公司是信息安全行業龍頭，多年深耕信息安全領域，安全產品、安全服務、安全管理等三大體系產品線完善，在能源、教育等行業有較高的產品市場占有率，技術和渠道優勢明顯。隨著近年工控安全形勢日益嚴峻，公司加大了對于工控安全領域的戰略布局。

 

龍頭崛起時代來臨

 

從2009年起至今，新能源汽車產業政策逐步從單純的按車型補貼，向多元化、全方位、更具科學性的政策引導轉變。目前新能源汽車產業受政策強力推動，實現了初期大發展，從2010年年銷量不足5000輛快速擴張至2017年年銷50.7萬輛，年復合增速高達117%。同時，技術實力強勁、規模優勢漸顯的部分龍頭公司已逐步顯現其在國內甚至國際市場的競爭力，行業逐步從粗放生長變為龍頭崛起。

 

從競爭格局來看，以2017年前三季度的新能源乘用車銷量結構為例，比亞迪(70.610, -2.18, -2.99%)、北汽、知豆、上汽乘用車、江鈴等前五大廠商的市占率合計為64%。從技術路線看，新能源乘用車主要以純電動為主，其中純電動A00級憑借其在一線城市的牌照優勢及分時租賃的采購優勢占新能源乘用車比例高達64%，主要企業有北汽新能源、比亞迪、吉利、奇瑞、江淮、眾泰等，而插電混車型的廠家主要有比亞迪、上汽、廣汽、吉利。

 

重點公司：眾泰汽車-國內小型純電動乘用車領軍者，今年1月至9月累計銷售超1.9萬輛純電動車，同比增長23%。目前公司聯手福特汽車，合資進程有望加速。

 

動力電池需求提升 電控領域格局現雛形

 

動力電池是新能源汽車的核心零部件，隨著新能源汽車產銷量爆發式增長，對于動力電池的需求持續提升。按照2020年1元/Wh的價格估算，動力鋰電市場規模有望達到800億元。三元鋰電相比磷酸鐵鋰，能量密度的提升空間更大，因此，三元是未來新能源汽車的主攻方向。我們預計2017年至2020年三元鋰電需求分別為14.5GWh、24.8GWh、36.5GWh、60.3GWh，同比增速分別為123%、71%、47%、65%。

 

充電市場將步入建設高峰，電機電控領域格局現雛形。結合對于新能源車產銷量的預測，我們預計2017年至2020年，新能源車電機電控市場規模約為681.95億元。技術水準和客戶開拓力，都是決定電機電控廠商競爭力的重要因素。在目前新能源車領域，尤其是乘用車領域，電機電控市場處于群雄逐鹿階段。

 

重點公司：國軒高科公司是國內動力鋰電龍頭，擁有國內一流的成本控制能力，且研發優勢明顯，其能量密度水平高于行業平均。

 

科士達公司基于在電力電子領域的技術積累，充電樁模塊生產領域具備優異的技術水平和市場認可度。

 

方正電機：方正電機2017年迎來通用五菱、吉利、北汽昌河等新增客戶供貨的持續放量。在產品線方面，公司研發團隊不斷壯大擴充，有望實現從單純電機到三合一集成產品的逐步切換。

 

匯川技術公司新開發產品進入多家乘用車客戶，成功定點多個車型項目。在與國內一線車企持續對接的同時，公司與全球主流車企的溝通，我們預計也將有結果落地。

 

新能源汽車拉動鋰、鈷需求快速增長

 

受益于新能源汽車未來爆發式增長及續航里程要求三元材料對傳統磷酸鐵鋰的替代，我們預測全球鈷需求仍會維持較高增速。2014年新能源汽車占鈷總需求僅為3.9%，2016年新能源動力電池占比達到6.06%，鈷需求量為5800噸。此外，電池中鋰元素的來源主要是氫氧化鋰或者碳酸鋰，因此，我們預計新能源汽車的鋰需求將繼續維持上升趨勢。

 

重點公司：洛陽鉬業公司鎖定銅鈷礦資源，盡享銅、鈷價格上漲紅利。

 

天齊鋰業公司是鋰行業龍頭，在行業需求持續增長的背景下，碳酸鋰供應緊張，鋰價維持高位，公司產品量價齊升，業績持續增長。